Oprocentowanie obligacji korporacyjnych na Catalyst: zestawienie

Wyszukiwarka serii obligacji

Wpisz nazwę emitenta albo kod serii, zawęź listę filtrami i posortuj ją, klikając nagłówek kolumny. Domyślnie na górze są serie z najwyższym bieżącym kuponem. Wysoki kupon prawie zawsze idzie w parze z wyższym ryzykiem, dlatego ta tabela nie jest rankingiem najlepszych inwestycji. Traktuj ją jako punkt wyjścia do analizy, a przy każdej spółce sprawdź wskaźniki opisane w poradniku jak ocenić ryzyko emitenta obligacji. Nazwa emitenta prowadzi do jego strony z seriami i komunikatami, a plakietka „opis” oznacza spółkę opisaną u nas szczegółowo.

To zestawienie pokazuje oprocentowanie wszystkich serii obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst, które śledzimy w bazie emitentów. Dane pochodzą z kart instrumentów GPW Catalyst i z komunikatów emitentów, a strona przelicza się sama po każdym przebiegu naszego monitoringu w dni robocze. Dzięki temu liczby w ramce powyżej i w tabelach poniżej zawsze odpowiadają dacie podanej na początku, a nie dniu, w którym ktoś ostatnio aktualizował artykuł. Zestawienie służy do porównań: pozwala sprawdzić, czy oferowana marża jest typowa dla rynku, czy wyraźnie od niego odstaje.

Ile wynoszą marże obligacji korporacyjnych

Większość obligacji firm na Catalyst ma oprocentowanie zmienne, liczone jako stopa bazowa (najczęściej WIBOR 3M albo WIBOR 6M) plus stała marża. Stopa bazowa zmienia się razem z rynkiem pieniężnym i jest taka sama dla wszystkich emitentów, dlatego o różnicach między seriami decyduje przede wszystkim marża. To ona jest ceną ryzyka: emitent o silnych finansach i dobrym zabezpieczeniu pozyskuje pieniądze po niższym koszcie, a spółka bardziej zadłużona albo mniej znana musi zaoferować inwestorom wyższą premię. Tabela pokazuje, jak marże rozkładają się na całym rynku z naszej bazy.

Marża ponad stopę bazową	Liczba serii	Udział
poniżej 2 pp	23	9%
2–3 pp	22	9%
3–4 pp	54	22%
4–5 pp	80	32%
5–6 pp	46	18%
6 pp i więcej	24	10%

Przy porównywaniu marż warto zestawiać emisje podobnego typu. Seria zabezpieczona hipoteką albo zastawem zwykle ma niższą marżę niż seria niezabezpieczona tego samego emitenta, a obligacje firm windykacyjnych, deweloperów i spółek leasingowych tworzą osobne grupy z własnym poziomem premii. Marża wyraźnie wyższa od mediany nie jest więc sama w sobie okazją ani ostrzeżeniem, ale jest sygnałem, że rynek ocenia ryzyko tej spółki wyżej niż przeciętnie. Wtedy warto sprawdzić zadłużenie, przepływy pieniężne i warunki emisji, zanim podejmiesz decyzję.

Oprocentowanie według stopy bazowej

Oprocentowanie bieżące to stopa, według której naliczane są odsetki w trwającym okresie odsetkowym. Przy obligacjach o zmiennym oprocentowaniu ustala się je na początku każdego okresu: dla serii opartych na WIBOR 3M co trzy miesiące, dla serii opartych na WIBOR 6M co pół roku. Jeśli stopy procentowe w Polsce spadają, kupon kolejnych okresów będzie niższy, choć marża pozostaje bez zmian. Obligacje o stałym oprocentowaniu działają odwrotnie: kupon jest znany do wykupu, ale wartość takiej obligacji na rynku wtórnym mocniej reaguje na zmiany stóp. Kilka serii ma stopę bazową EURIBOR, bo emitent rozlicza je w euro albo powiązał koszt długu ze stopami w strefie euro.

Oprocentowanie	Liczba serii	Mediana oprocentowania	Mediana marży
WIBOR 3M	119	8,02%	4,20 pp
WIBOR 6M	116	7,96%	4,05 pp
EURIBOR 6M	7	7,71%	5,00 pp
EURIBOR 3M	7	6,98%	4,50 pp
stałe	7	5,13%	–
inna lub brak danych	3	7,71%	–

Listę wszystkich śledzonych spółek, z liczbą serii i najbliższym wykupem, znajdziesz na stronie emitenci obligacji na Catalyst, a terminy spłaty w kalendarzu wykupów obligacji na Catalyst.

Czym różni się oprocentowanie od rentowności obligacji?

Oprocentowanie (kupon) mówi, ile odsetek emitent płaci od wartości nominalnej obligacji. Rentowność do wykupu uwzględnia dodatkowo cenę, za którą kupujesz obligację na rynku wtórnym, i czas pozostały do wykupu. Jeśli kupisz obligację powyżej nominału, na przykład po 101%, Twoja rentowność będzie niższa od kuponu, a przy zakupie poniżej nominału wyższa. To zestawienie pokazuje oprocentowanie bieżące, a aktualne ceny poszczególnych serii sprawdzisz w notowaniach Catalyst.

Jak często aktualizowane jest to zestawienie?

Dane przeliczają się po każdym przebiegu monitoringu emitentów, który działa w dni robocze kilka razy dziennie. Data w ramce na górze strony to dzień, w którym baza została ostatnio odświeżona. Nowa seria pojawia się w zestawieniu po wprowadzeniu do obrotu na Catalyst, a seria wykupiona znika z niego automatycznie.

Czy wysokie oprocentowanie oznacza dobrą inwestycję?

Nie. Wysoki kupon jest zapłatą za ryzyko, że emitent nie spłaci długu w terminie albo w całości. Zanim kupisz obligację z kuponem wyraźnie powyżej mediany, sprawdź zadłużenie spółki, zabezpieczenie emisji i kowenanty oraz to, czy w ostatnich miesiącach pojawiły się komunikaty o zmianie warunków emisji. Zasady, według których oceniamy emitentów, opisuje nasza metodologia.

Źródła

• GPW Catalyst: karty instrumentów i notowania
• Komunikaty bieżące emitentów (ESPI i EBI) zebrane przez radar obligacyjnyinwestor.pl
• Baza emitentów obligacyjnyinwestor.pl, stan podany w ramce na górze strony

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.