Ghelamco przyznaje się do naruszeń warunków emisji, GPW zawiesza obrót obligacjami

🕒 3 min czytania

Ghelamco Invest przyznał w raporcie bieżącym nr 30/2026 (1.10.2026), że nieopublikowanie raportu półrocznego do 30 września narusza warunki emisji jego obligacji. Od 2 października GPW zawiesiła obrót wszystkimi 7 seriami obligacji spółki, w tym dwiema z rynku regulowanego na żądanie KNF. Przed zawieszeniem papiery kończyły w przedziale ok. 57-76% nominału (dane obligacje.pl).

Raport ujawnia też kolejne naruszenia w spółkach powiązanych. Do 30.09 grupa nie otrzymała od podmiotów zewnętrznych 5 mln EUR wymaganych warunkami obligacji ST1, ST2 (Sobieski Towers) i K1 (Kemberton), a seria ST1 nie trafiła na Catalyst. Obligatariusze tych serii zgodzili się nie żądać wcześniejszego wykupu, o ile pieniądze wpłyną do 14 października; termin debiutu ST1 przesunięto na 30 listopada 2026. Spółka dodatkowo ujawniła, że wpływy ze sprzedaży projektu Groen Lawendowa nie spłaciły w całości pożyczek od emitenta, choć tego wymagały warunki emisji, a obligatariusze nie zostali o tym niezwłocznie poinformowani.

Ten sam problem dotyczy sprzedaży gruntu pod Chopin Tower za 54,4 mln EUR (raport nr 29/2026): sprzedająca spółka spłaci z tych środków tylko część pożyczek od Ghelamco Invest, co według zarządu odbiega od warunków emisji. Zarząd stoi na stanowisku, że żadne z naruszeń nie daje obligatariuszom prawa do żądania natychmiastowego wykupu. Kluczowa data to teraz 14 października, na kiedy zapowiedziano raport półroczny.

Kontekst dla obligatariuszy

Ghelamco Invest to spółka celowa: sama nie buduje biurowców, tylko zbiera pieniądze z emisji obligacji na Catalyst i pożycza je spółkom projektowym z grupy. Jej majątek to w praktyce właśnie te pożyczki, dlatego dla obligatariuszy najważniejsze jest, jaka część wpływów ze sprzedaży projektów wraca do emitenta. Najbliższym sprawdzianem jest wykup serii GHE0327 o wartości 405 mln zł, zaplanowany na 26 marca 2027 r. W planie wykupu spółka wymienia cztery źródła pieniędzy: sprzedaż The Bridge, sprzedaż Chopin Tower, wsparcie Ghelamco Group oraz obligacje zabezpieczone emitowane przez inne spółki grupy. Pełne omówienie wyników i ryzyk znajdziesz w analizie Ghelamco Invest pod kreską.

Co wydarzyło się później

• 9.10.2026: wstępne szacunki: strata netto 359,3 mln zł w półroczu i kapitał własny minus 353,1 mln zł (analiza)
• 9.10.2026: Ghelamco Group zobowiązała się zapewnić emitentowi 50 mln euro finansowania w ratach do 5 stycznia 2028 r. (wpis)
• 14.10.2026: raport półroczny: KPMG wskazał znaczącą niepewność co do kontynuacji działalności, a wspólnicy podjęli uchwałę o dalszym istnieniu spółki (wpis)
• 15.10.2026: obligatariusze serii ST1 oraz większościowi obligatariusze ST2 i K1 złożyli warunkowe oświadczenia, że brak 5 mln euro nie stanowi naruszenia warunków emisji (wpis)

Obligacje spółki na Catalyst

Stan danych na 18.10.2026, dane z kart instrumentów GPW Catalyst. Porównanie z całym rynkiem: zestawienie oprocentowania obligacji korporacyjnych.

Wszystkie wpisy o spółce: strona spółki z analizami i komunikatami.

Źródło: Ghelamco Invest, raport bieżący nr 30/2026, raport bieżący nr 29/2026, obligacje.pl.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.