Ghelamco sprzedało The Bridge za 240 mln euro, obligacje Ghelamco Invest przekwalifikowane na krótkoterminowe

🕒 3 min czytania

Ghelamco The Bridge sfinalizowała 24 września 2026 r. sprzedaż biurowców The Bridge i Bellona przy placu Europejskim 3a w Warszawie spółce z grupy Eastnine. Wartość nieruchomości ustalono na 285 mln euro, a cenę po korektach (m.in. o czynsze za niewynajęte powierzchnie i koszty aranżacji) na 240,05 mln euro. Zapłata 20 mln euro zależy od dodatkowych warunków, z czego 15 mln euro od wykończenia powierzchni dla Visy.

Z wpływów spłacono w całości kredyty bankowe projektu. Resztę spółka przeznaczy na spłatę części, a nie całości pożyczek od Ghelamco Invest, emitenta obligacji, oraz na pożyczki wewnątrzgrupowe i inne zobowiązania grupy. Warunki obligacji Ghelamco Invest wymagają, by po spłacie banków wpływy ze sprzedaży projektu w pierwszej kolejności w całości spłaciły finansowanie od emitenta. Z tego powodu Ghelamco Invest przekwalifikuje zadłużenie z obligacji na krótkoterminowe. W uzupełnieniu z 26 września emitent zapewnił, że taki sposób rozdysponowania środków nie dał obligatariuszom prawa do żądania natychmiastowego wykupu, i zapowiedział kolejne raporty o redukcji zadłużenia. O zniesieniu ostatniego warunku tej transakcji pisaliśmy w sierpniu: Ghelamco bliżej sprzedaży biurowca The Bridge w Warszawie.

Kontekst dla obligatariuszy

Ghelamco Invest to spółka celowa: sama nie buduje biurowców, tylko zbiera pieniądze z emisji obligacji na Catalyst i pożycza je spółkom projektowym z grupy. Jej majątek to w praktyce właśnie te pożyczki, dlatego dla obligatariuszy najważniejsze jest, jaka część wpływów ze sprzedaży projektów wraca do emitenta. Najbliższym sprawdzianem jest wykup serii GHE0327 o wartości 405 mln zł, zaplanowany na 26 marca 2027 r. W planie wykupu spółka wymienia cztery źródła pieniędzy: sprzedaż The Bridge, sprzedaż Chopin Tower, wsparcie Ghelamco Group oraz obligacje zabezpieczone emitowane przez inne spółki grupy. Pełne omówienie wyników i ryzyk znajdziesz w analizie Ghelamco Invest pod kreską.

Co wydarzyło się później

• 29.09.2026: spółka przesunęła raport półroczny na 14 października, a sprzedaż The Bridge nie pokryła w całości pożyczki dla spółki projektowej (wpis)
• 30.09.2026: warunkowa sprzedaż projektu Chopin Tower za 54,4 mln euro netto (wpis)
• 1.10.2026: spółka przyznała, że brak raportu półrocznego narusza warunki emisji, a GPW zawiesiła obrót wszystkimi 7 seriami (wpis)
• 9.10.2026: wstępne szacunki: strata netto 359,3 mln zł w półroczu i kapitał własny minus 353,1 mln zł (analiza)
• 9.10.2026: Ghelamco Group zobowiązała się zapewnić emitentowi 50 mln euro finansowania w ratach do 5 stycznia 2028 r. (wpis)
• 14.10.2026: raport półroczny: KPMG wskazał znaczącą niepewność co do kontynuacji działalności, a wspólnicy podjęli uchwałę o dalszym istnieniu spółki (wpis)
• 15.10.2026: obligatariusze serii ST1 oraz większościowi obligatariusze ST2 i K1 złożyli warunkowe oświadczenia, że brak 5 mln euro nie stanowi naruszenia warunków emisji (wpis)

Obligacje spółki na Catalyst

Stan danych na 18.10.2026, dane z kart instrumentów GPW Catalyst. Porównanie z całym rynkiem: zestawienie oprocentowania obligacji korporacyjnych.

Wszystkie wpisy o spółce: strona spółki z analizami i komunikatami.

Źródła

Raport bieżący Ghelamco Invest nr 26/2026 (25.09.2026), raport bieżący nr 27/2026 (26.09.2026), Obligacje.pl (28.09.2026).

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.