PGE: 3 886 mln zł kredytu na blok w Rybniku, spłata do 2041 r.

🕒 2 min czytania

PGE Polska Grupa Energetyczna podpisała 5 listopada 2026 r. umowę kredytu terminowego na 3 886 mln zł z konsorcjum PKO Banku Polskiego, Banku Gospodarstwa Krajowego, Erste Banku Polska i Banku Pekao. Pieniądze sfinansują albo zrefinansują budowę bloku gazowo-parowego o mocy 882 MW w Rybniku. Kredyt ma gwarancję Korporacji Ubezpieczeń Kredytów Eksportowych, a termin spłaty przypada 5 listopada 2041 r. Umowę opisuje raport bieżący ESPI nr 76/2026.

Warunki kredytu

Oprocentowanie to WIBOR powiększony o marżę, której raport nie podaje. Okresy odsetkowe trwają 6 miesięcy, a po kredyt spółka może sięgać przez 1 rok od podpisania umowy. Kredyt nie jest zabezpieczony na żadnym składniku majątku PGE ani grupy.

Bankom PGE obiecała utrzymanie skonsolidowanego długu netto do EBITDA na poziomie nie wyższym niż 4:1, gdy ma rating inwestycyjny (co najmniej BBB- od S&P lub Fitch albo Baa3 od Moody’s), oraz nie wyższym niż 3,5:1, gdy takiego ratingu nie ma.

Co to znaczy dla obligatariuszy

Kredyt jest 3,9 raza większy od jedynej serii PGE na Catalyst i odpowiada 24,8% zadłużenia brutto grupy z 30 czerwca 2026 r., które wynosiło 15 668 mln zł (obliczenia własne). Gotówka grupy na ten dzień to 14 197 mln zł. Ważny jest też brak zabezpieczenia: bank nie dostaje majątku, który wyprzedziłby obligatariuszy w razie kłopotów. Dostaje natomiast kowenant wskaźnikowy, a nota informacyjna serii PGE0529 takiego kowenantu nie ma.

Dług netto do EBITDA za 2025 r. wyniósł według naszego wyliczenia 2,55, czyli o 0,95 poniżej surowszego progu 3,5:1. To wyliczenie orientacyjne, bo definicje z umowy kredytu nie są publiczne.

Nasza ocena: dla posiadaczy PGE0529 najważniejsze jest to, że długoterminowy dług na Rybnik nie dostał zabezpieczenia na majątku, a próg dla banków pośrednio pilnuje też zadłużenia grupy, choć obligatariusze sami z tego kowenantu nie skorzystają.

Seria na Catalyst

Seria PGE0529 o wartości 1 000 mln zł ma wykup 21 maja 2029 r., ponad 12 lat przed terminem spłaty kredytu. Kurs w zestawieniu z 4 listopada 2026 r. to 101,49% nominału. Pozostałe dane są na karcie PGE.

Źródło: PGE S.A., raport bieżący nr 76/2026, ESPI (05.11.2026), dane grupy i serii: karta emitenta.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.