Kruk: zysk w III kwartale 198 mln zł, o 32% mniej r/r

🕒 2 min czytania

Grupa KRUK szacuje, że w III kwartale 2026 r. zarobiła na czysto 198 mln zł, a jej EBITDA gotówkowa wyniosła 651 mln zł (raport bieżący nr 40/2026 z 16 października). Po trzech kwartałach zysk netto sięga 753 mln zł, a EBITDA gotówkowa 2 052 mln zł. Według wyliczeń obligacje.pl kwartalny zysk jest o 32% niższy niż rok wcześniej, a EBITDA gotówkowa o około 8%. Narastająco zysk spadł o 14%, natomiast EBITDA gotówkowa wzrosła o około 2%. Szacunkowy wskaźnik długu netto do EBITDA gotówkowej na koniec września wynosi 2,7x.

Spółka tłumaczy słabszy kwartał niższymi niż planowano spłatami z portfeli wierzytelności, zwłaszcza w Hiszpanii i Rumunii. Prezes Piotr Krupa zapowiedział, że Kruk nie będzie kupował portfeli po zaniżonych stopach zwrotu tylko po to, by utrzymać skalę, bo konkurencja na rynku wzrosła. Dane są wstępne, a pełny raport za III kwartał spółka opublikuje 27 października 2026 r.

Co to znaczy dla obligatariuszy. Do obsługi odsetek i wykupu obligacji liczy się przede wszystkim gotówka z portfeli, a ta po dziewięciu miesiącach jest wyższa niż przed rokiem. Spadek zysku netto oznacza mniejszy przyrost kapitału własnego, ale nie zmienia zdolności spółki do spłaty długu. Warto natomiast obserwować wskaźnik zadłużenia: podniósł się z 2,6x na koniec czerwca do 2,7x. Jeśli spłaty dalej będą słabnąć, a spółka utrzyma tempo zakupów, dźwignia może rosnąć w kolejnych kwartałach. Zapowiedź ostrożniejszych zakupów działa w drugą stronę i ogranicza zapotrzebowanie na nowe emisje.

Notowania. Na Catalyst notowana jest 21 serii obligacji Kruka, wszystkie o zmiennym kuponie. Najpłynniejsza w ostatnich dniach seria KRU0433 (wykup 4 kwietnia 2033 r., kupon 6,35%) kosztowała 16 października 100,60% nominału przy 15 transakcjach. Najbliżej wykupu jest KRU1226 (16 grudnia 2026 r.), kwotowana 100,10/100,35% nominału bez transakcji w ostatnim czasie. Większość serii z wykupem w latach 2028 i 2029 kosztuje od 101% do 103% nominału, czyli rynek po publikacji szacunków nie wycenia wyraźnie wyższego ryzyka.

Kontekst. Na początku października pisaliśmy, że Kruk kupuje najmniej portfeli od półtora roku. W I półroczu 2026 r. zysk netto grupy wyniósł 555 mln zł, o 5% mniej niż rok wcześniej, przy EBITDA gotówkowej wyższej o 7,5%. Wszystkie wpisy o spółce znajdziesz w kategorii KRUK.

Źródło: KRUK S.A., raport bieżący nr 40/2026 (16.10.2026), komunikat spółki, obligacje.pl (19.10.2026), notowania Catalyst z 16.10.2026.

Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.