Wyniki finansowe Grupy BEST — 2023-2025
BEST to druga co do wielkości polska firma windykacyjna, notowana na GPW (ticker: BST). 1 kwietnia 2025 r. spółka przejęła Kredyt Inkaso, co istotnie zmienia skalę biznesu i utrudnia porównywanie 2025 r. z latami wcześniejszymi.
| Wskaźnik | 2023 | 2024 | 2025 | Zmiana 2024→2025 |
|---|---|---|---|---|
| Przychody | 279,48 mln zł | 315,59 mln zł | 485,60 mln zł | +53,9% |
| Zysk netto | 50,39 mln zł | 102,73 mln zł | 97,03 mln zł | −5,5% |
Ważne: wzrost przychodów +53,9% w 2025 r. nie jest wzrostem organicznym — to efekt fuzji z Kredyt Inkaso. Spadek zysku netto mimo dużo wyższych przychodów sugeruje koszty integracji. 2025 r. warto traktować jako punkt odniesienia dla przyszłych porównań, nie jako kontynuację trendu 2023-2024.
Uwaga metodologiczna — sprzeczne dane w portalach finansowych
Przy zbieraniu danych o kapitale własnym i aktywach BEST natrafiono na niezgodność między dwoma niezależnymi serwisami — te same dwie liczby były przypisane do odwrotnych lat (typowy skutek błędnego zestawienia kolumn przy automatycznym odczycie tabeli). Dlatego świadomie pomijamy tu kapitał własny/aktywa w liczbach głównych — do domknięcia w kolejnej aktualizacji na podstawie raportu pierwotnego.
Dane rynkowe (2026-07-09)
Cena akcji: 35,00 zł. P/E = 1,55, P/BV = 0,84, ROE = 11,62% (rosnąco z 8,60% w 2023 r.), EPS = 4,58 zł.
Ocena wg Graham/Buffett
Jakość biznesu
- ROE rośnie konsekwentnie trzeci rok z rzędu (8,60%→9,32%→11,62%) — przeciwny trend niż u KRUK w tym samym okresie
- Dług netto/EBITDA 5,6x (2023) → 6,5x (2024) — wysoki i rosnący lewar, wyraźnie wyższy niż u KRUK (2,6-2,7x). To istotny czerwony flag: nawet dobra rentowność nie kompensuje w pełni ryzyka wysokiego zadłużenia
- Efekty integracji z Kredyt Inkaso wymagają jeszcze 2-3 kwartałów obserwacji, zanim da się odróżnić jednorazowe koszty od trwałej rentowności połączonej grupy
Wycena
P/E = 1,55 i P/BV = 0,84 są ekstremalnie niskie — poniżej wartości księgowej. Graham Number ≈ 65,5 zł/akcję, co przy cenie 35,00 zł dawałoby nominalny margines bezpieczeństwa ≈ 46,6%.
Wniosek: BEST wygląda statystycznie bardzo tanio, z poprawiającym się ROE — ale wysoki i rosnący lewar oraz brak jeszcze jasnego obrazu efektów fuzji to czynniki, które wymagają dalszego badania, zanim niskie P/E uzna się za realny margin of safety, a nie „tanie z jakiegoś powodu”.
Źródła
- StrefaInwestorow.pl — wyniki finansowe BEST SA
- Bankier.pl — wyniki finansowe BEST SA
- StockWatch.pl — Best miał 773 mln zł spłat w 2025 r.
- StockWatch.pl — wskaźniki i notowania
- BiznesRadar.pl — bilans BEST SA
Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej. Wszystkie liczby pochodzą z publicznie dostępnych raportów spółki i serwisów finansowych — zalinkowanych powyżej do samodzielnej weryfikacji.
